Quelles sont les phases typiques d'un search fund ?

Un search fund progresse à travers trois phases distinctes, chacune avec des objectifs et des délais spécifiques. La première phase est la phase de levée de fonds et de recherche, qui dure généralement 18 à 24 mois. Durant cette période, le searcher lève un capital initial d'environ 350 000 à 500 000 euros auprès de 15 à 20 investisseurs pour couvrir le salaire personnel, les frais de bureau, les frais de déplacement et les honoraires professionnels. Le searcher contacte ensuite systématiquement entre 2 500 et 5 000 entreprises cibles potentielles, mène des réunions avec les propriétaires d'entreprises et évalue les opportunités d'acquisition. En moyenne, les searchers reçoivent des réponses positives de seulement 3 à 5% des entreprises contactées et doivent mener environ 100 réunions en face-à-face avant d'identifier une cible appropriée. La deuxième phase est la phase d'acquisition, où le searcher présente l'opportunité identifiée aux investisseurs, qui décident ensuite de participer ou non à l'achat de l'entreprise. Environ 70% des investisseurs initiaux réinvestissent généralement à ce stade. L'acquisition est structurée de manière similaire à un LBO, avec un mix équilibré de dette et de capitaux propres. Les investisseurs qui choisissent de ne pas participer récupèrent leur investissement initial majoré d'une prime de 50%. La troisième phase est la phase opérationnelle, durant 5 à 10 ans, pendant laquelle le searcher opère en tant que PDG, mettant en œuvre des stratégies de croissance et travaillant à augmenter la valeur de l'entreprise. Les investisseurs siègent au conseil d'administration et fournissent des conseils stratégiques. Cette phase se conclut par un événement de sortie, généralement une vente à un acheteur stratégique ou à un fonds de private equity, moment où les rendements sont distribués selon la structure de propriété.