Quels sont les rendements typiques et les métriques de performance des search funds ?

Les search funds ont démontré de solides performances historiques, ce qui en fait une classe d'actifs attractive pour les investisseurs. Selon l'étude 2024 de Stanford analysant 681 search funds qualifiés aux États-Unis et au Canada, le taux de rendement interne (TRI) agrégé avant impôt était de 35,1%, avec un rendement agrégé avant impôt sur capital investi de 4,5 fois. Cela signifie que pour chaque euro investi, les investisseurs ont récupéré 4,50 euros avant impôts. Ces rendements se comparent favorablement au private equity traditionnel, qui vise généralement des TRI de 20 à 25%. La promesse faite aux investisseurs de search funds est généralement de tripler leur investissement sur la période de détention. Cependant, il est important de noter qu'environ 20% des search funds ne parviennent pas à finaliser une acquisition, entraînant une perte totale du capital de recherche initial pour les investisseurs. Parmi ceux qui acquièrent des entreprises, les données historiques montrent qu'environ 7 à 8 recherches sur 10 aboutissent à une acquisition, et 5 à 6 d'entre elles performent avec succès. La forte performance s'explique par plusieurs facteurs : les searchers sont très motivés car ils détiennent des parts importantes, les investisseurs fournissent un mentorat actif et des conseils stratégiques, les entreprises cibles sont souvent négligées par les plus grands fonds de private equity créant des processus d'acquisition moins compétitifs, et la période de détention à long terme permet des améliorations opérationnelles significatives. Les search funds internationaux, suivis par l'IESE Business School, montrent des tendances de performance similaires, bien que le marché européen soit moins mature avec le premier search fund français finalisé seulement en 2018.