Que se passe-t-il si un searcher ne parvient pas à trouver une entreprise à acquérir ?

Environ 20% des search funds ne parviennent pas à finaliser une acquisition dans la période de recherche, entraînant une perte totale du capital de recherche initial pour les investisseurs. Cela représente l'un des risques clés du modèle de search fund. Plusieurs facteurs contribuent aux recherches échouées : le searcher peut être trop sélectif ou irréaliste dans les critères de cible, les conditions du marché peuvent rendre les valorisations prohibitivement chères, des opportunités prometteuses peuvent échouer lorsque les vendeurs décident de ne pas procéder, ou le searcher peut manquer de persistance ou de compétences relationnelles nécessaires pour convaincre les propriétaires de vendre. Lorsqu'un search fund ne parvient pas à acquérir, les investisseurs perdent leur investissement initial de 15 000 à 30 000 euros chacun, totalisant 300 000 à 500 000 euros collectivement. Cependant, les investisseurs sophistiqués de search funds comprennent ce risque et se diversifient généralement en soutenant plusieurs searchers simultanément. L'approche 'portefeuille' signifie que si un investisseur soutient 10 searchers, il s'attend à ce que 2 échouent, 7 à 8 acquièrent des entreprises, et 5 à 6 de ces acquisitions performent bien. Les investissements réussis génèrent des rendements suffisants pour plus que compenser les recherches échouées. Pour le searcher, une recherche échouée est personnellement et professionnellement décevante mais pas financièrement catastrophique puisqu'il a reçu un salaire pendant la période de recherche. Beaucoup de searchers qui ne parviennent pas à acquérir finissent par rejoindre des entreprises traditionnelles, devenir consultants, ou réessayer avec un nouveau search fund après avoir acquis une expérience supplémentaire. Certains transitionnent vers des rôles d'investisseurs, utilisant leur expérience de recherche pour conseiller d'autres searchers. La communauté des search funds reste généralement solidaire même des searchers qui ne finalisent pas d'acquisitions, reconnaissant que la dynamique de marché difficile est souvent hors du contrôle individuel. Les investisseurs peuvent offrir de financer une seconde recherche pour des searchers prometteurs qui ont démontré une forte discipline et un effort mais ont été malchanceux dans la recherche de cibles appropriées. Le taux d'échec souligne pourquoi les investisseurs se concentrent fortement sur la qualité et le caractère du searcher plutôt que sur toute opportunité commerciale spécifique—ils parient sur la capacité de la personne à naviguer dans l'incertitude et à construire de la valeur une fois une acquisition finalisée.